大宗商品走势：铜价受库存突破10万吨拖累失守9100，金价急挫20美元宣告反弹终结？

摘要：隔夜美联储坚定鸽派立场，这令美债收益率维持高位但并未冲击市场风险情绪，大宗商品受益美元疲软而持稳。然而LME铜库存突破10万吨拖累铜价再度失守9100美元；黄金盘中急挫20美元反弹宣告终结？

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隔夜美联储公布了3月利率决议，会议上鲍威尔重申了美联储宽松的政策立场及加息预期，与上次会议一致，符合市场预期。引发投资者关注的是美联储上调了未来几年美国经济潜力评估，当中包括将2021年美国经济增长预期上调至6.5%。会议公布后美债收益率总体维持近期高位，但与上次会议不同的是，市场似乎更加相信美联储对通胀的表述，即通胀上升可能是一次性、短暂的。

反映至盘面上，美债收益率维持高位1.6%上方，尽管市场普遍认为美债收益率后市将随着美国经济复苏而进一步走高，但这并未对美元形成有效支撑，美元指数跌破91.5至日内低位91.36，回吐近一周涨幅，因市场对美联储更早收紧货币政策预期有所下降。

相反，市场更加确信美国经济正在复苏，这一差别导致非美货币以及大宗商品均得益于美元的下跌而转强。但需留意的是，再通胀交易的降温同时亦导致大宗商品升幅受限，日内铜价辗转回落至关键水平9100美元下方，黄金时段内自高位1755美元大幅下挫近20美元至1736美元附近修整。

LME铜库存：

值得留意的是，尽管市场押注铜需求在全球经济复苏背景下持续增加，因中国需求强劲。不过，从伦敦金属交易所(LME)公布的库存数据显示，铜库存近段时间以来持续上涨，周三（3月18日）铜库存增加3375吨，这意味铜库存自2020年12月以来再度重返10万吨水平，库存的持续增加令铜价承压。

铜小时图显示：

小时图显示，铜价近几个交易日一直在9100美元附近展开争夺，凸显出这水平的重要性。笔者此前曾多次提醒，铜价在有效突破上方9100美元前，多头仍需保持谨慎。目前铜价于小时图已完成走势升级，这意味在短期内若铜价无法收复9100美元，后续或将再度回落考验下方8660美元水平。

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3月18日黄金走势研判：受阻于1750-60美元区域，警惕反弹终结可能

黄金15分钟图：

15分钟图显示，正如笔者周三（3月17日）所言：（笔者对黄金隔夜轻破1740美元似乎存在一丝疑虑，因而在方向选择上认为黄金进一步反弹的几率可能稍大于下行。但需留意的是，上方即面临1750-1760美元区域，一旦黄金快速上涨后在此区域受阻，预计黄金后市仍难逃下跌。）

目前来看，若黄金进一步击穿1733美元甚至1730美元，那么黄金自3月8日低位1678美元以来的反弹终结可能性将大幅增加，后续可重点关注1716美元甚至1706美元水平。但若黄金有效企稳于1733美元上方，那么后市仍有望进一步反弹挑战1760美元水平。但无论如何，黄金自3月8日以来的反弹形成转折可能性已在不断上升当中。（Billy撰）

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