Эксперт РА подтвердило рейтинг девелопера АПРИ Флай Плэнинг на уровне ruB со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности АО АПРИ Флай Плэнинг на уровне ruB, прогноз по рейтингу - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

По данным ДОМ.РФ, по итогам 2021 года компания вышла в лидеры по объему строительства жилья в Челябинской области с показателем 220 тыс. кв. м. Агентство оценивает рыночные и конкурентные позиции группы на среднем уровне, положительно отмечается высокая обеспеченность группы земельным банком. По данным Эксперт РА, с 2021 года группа проводит активную географическую экспансию бизнеса в другие регионы - Екатеринбург, Сургут, в планах освоить рынки жилищного строительства во Владивостоке и в Московской области.

Вместе с тем, риск-профиль отрасли компании оценивается агентством крайне негативно. Жилищное строительство в России характеризуется повышенным риском из-за большой чувствительности отрасли к колебаниям экономических циклов, большой длительности девелоперских проектов, а также из-за снижения реальных располагаемых доходов населения в последние восемь лет. Объем просроченной задолженности контрагентов в данной отрасли существенно превышает средний уровень по экономике, - подчеркивает агентство.

Уровень долговой нагрузки оценивается агентством нейтрально. Отношение долга на 30 июня 2022 г. (отчетная дата) к EBITDA LTM составило 3,1х, продемонстрировав улучшение по сравнению с прошлым годом (4,5х на 30 июня 2021г). Основной причиной улучшения показателя является рост доходной части бизнеса в связи с ростом цен на жилье за анализируемый период. Уровень процентной нагрузки снизился по сравнению с прошлым годом, - добавляет агентство.

По расчетам агентства, коэффициент покрытия процентных платежей (с учетом капитализированных процентов согласно методологии агентства) показателем EBITDA за период 12 месяцев до отчетной даты (отчетный период) составил 2,1х (1,3х за аналогичный период прошлого года). По мнению агентства, низкий показатель покрытия процентов при достаточно высокой рентабельности бизнеса связан с активным фондированием текущих проектов, а также необходимостью привлечения дополнительного финансирования по более высоким процентным ставкам в 2022 году на фоне волатильности ключевой ставки ЦБ РФ и удорожания стоимости заимствования на рынке публичного долга.

На горизонте 12 месяцев от отчетной даты компания ожидает улучшение показателя покрытия процентов и незначительный рост коэффициента Долг/EBITDA.

Прогнозная ликвидность компании оценивается агентством негативно. На текущую дату компания не располагает свободными кредитными линиями для покрытия всех направлений ликвидности. Компания ожидает выход на положительное сальдо по операционному денежному потоку в 2024 году. Качественная оценка ликвидности оценивается агентством негативно ввиду наличия пиковых погашений долговых обязательств за период 1 год, - предупреждает агентство.

В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска биржевых облигаций компании на 1,1 млрд рублей и выпуск классических бондов на 500 млн рублей. Кроме того, с 3 по 8 ноября эмитент планирует начать еще одно размещение выпуска облигаций объемом 500 млн рублей.

АПРИ Флай Плэнинг является головной компанией группы Флай Плэнинг, специализирующейся на строительстве жилья среднего ценового сегмента и комфорт-класса в рамках комплексного освоения территории в Челябинской области. Группа начала работать в качестве девелопера в 2014 году.