FINRA alerta sobre riscos decorrentes de negociações em horário estendido

A Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) emitiu um aviso explicando os riscos associados à negociação em horário estendido.

O horário regular de negociação para ações listadas, conforme definido pela Securities and Exchange Commission (SEC), é das 9h30 às 16h, horário do leste dos EUA.

No passado, a atividade de negociação de ações fora do horário regular de negociação era relativamente limitada. Ao longo dos anos, o número de bolsas se multiplicou, assim como o número de sistemas alternativos de negociação e as interfaces de negociação oferecidas por corretoras a investidores de varejo, incluindo aquelas acessíveis por meio de aplicativos móveis. Esses locais geralmente ainda seguem o mesmo cronograma regular de sessão de negociação, mas as mudanças no mercado levaram a uma atividade de negociação mais disseminada, incluindo por investidores de varejo, fora do horário regular de negociação.

A atividade de negociação que ocorre no início da manhã antes do início da negociação regular é comumente chamada de negociação pré-mercado. A negociação que ocorre mais tarde no dia após o término da negociação regular é conhecida como negociação pós-mercado ou após o expediente. A negociação pré-mercado é normalmente definida como ocorrendo das 7h às 9h30 ET e a negociação após o expediente das 16h às 20h ET.

Negociar além desses períodos de tempo, como durante o horário noturno das 20h às 4h ET, também foi disponibilizado mais recentemente para investidores de varejo para certas ações. Qualquer atividade que ocorra fora do horário regular de negociação, seja no pré-mercado, no horário noturno ou durante a noite, é geralmente chamada de negociação de horário estendido.

A negociação em horário estendido pode apresentar oportunidades para os investidores negociarem quando for mais conveniente para suas agendas e pode permitir que os investidores reajam mais rapidamente às mudanças no mercado. No entanto, é importante observar que as diferenças entre a negociação em horário estendido e a negociação de sessão regular incluem mais do que apenas o tempo. A negociação em horário estendido vem com seu próprio conjunto de riscos. Se você está pensando em se envolver em negociações em horário estendido, aqui estão alguns fatores a serem considerados.

Negociações em horário estendido são menos líquidas. Apesar da quantidade crescente de atividade de negociação em horário estendido, essa atividade ainda é ofuscada pelas dezenas de milhões de transações que normalmente ocorrem durante o horário regular de negociação. Se você estiver buscando comprar ou vender títulos durante o horário estendido, poderá encontrar comparativamente menos contrapartes, dificultando a execução de uma negociação. Como resultado, sua ordem pode ser executada parcialmente ou não ser executada. Se for executada, pode não ser a um preço competitivo em comparação ao horário regular de negociação.

A atividade de negociação em horário estendido costuma ser mais volátil. Como menos negociações ocorrem durante o horário estendido, as ações podem ser vulneráveis a oscilações mais amplas. As ações também podem estar sujeitas a mais volatilidade durante a negociação em horário estendido devido à velocidade com que alguns investidores reagem a eventos corporativos importantes, como lucros ou outros anúncios significativos, que normalmente ocorrem durante o período de horário estendido.

Os mercados não são vinculados durante o horário estendido. Durante o horário estendido, o preço disponível em um local de negociação pode ser inferior ao preço disponível para o mesmo título no mesmo horário em outros locais de negociação de horário estendido. Durante o horário de negociação regular, as corretoras são geralmente obrigadas pelas regras da SEC a preencher ordens de clientes para ações listadas pelo melhor preço no momento — conhecido como National Best Bid and Offer (NBBO). No entanto, o NBBO é publicado apenas durante o horário de negociação regular, portanto, esse requisito não se aplica à negociação de horário estendido. Como resultado, você pode receber um preço inferior em um sistema de negociação de horário estendido do que receberia em outro sistema.

A negociação em horário estendido não altera os preços oficiais de fechamento das bolsas nem determina os preços de abertura do dia seguinte. Os preços das ações registrados às 16h nas bolsas em um determinado dia são considerados os preços oficiais de fechamento daquele dia, independentemente do que aconteça durante a negociação em horário estendido. Esses preços oficiais de fechamento são o que os fundos de investimento usam para calcular o valor de suas participações no final do horário regular de negociação. Os preços de abertura do dia seguinte são gerados com base na oferta e demanda dos títulos no horário ou próximo ao horário de abertura dos mercados. A dinâmica de preços na abertura do mercado pode diferir da sessão de negociação em horário estendido anterior, o que cria o risco de que o preço que você recebe durante o período de horário estendido possa ser pior do que durante o horário regular de negociação do dia seguinte.

Opções de ações geralmente não são negociadas em horário estendido. Atualmente, as bolsas de opções oferecem negociação em horário estendido em apenas um número limitado de contratos de opções.

Sua corretora pode definir parâmetros específicos para negociação em horário estendido. As regras entre corretoras sobre quando e como os clientes podem participar de negociação em horário estendido podem variar. Por exemplo, uma empresa pode impor horários definidos para tal negociação, restringir a atividade a um local de negociação específico ou permitir que os investidores negociem apenas determinados produtos. Elas podem aceitar apenas ordens limitadas durante a negociação em horário estendido e podem ter políticas diferentes sobre se as negociações não executadas em horário estendido são canceladas ou transferidas para o início do horário regular de negociação. Elas também podem não oferecer negociação em horário estendido.

Todas as corretoras, no entanto, devem avisar os clientes sobre os riscos de negociar fora do horário normal de negociação, conforme as regras da FINRA. Antes de se envolver em negociações em horário estendido, revise as divulgações de risco relacionadas fornecidas pela sua corretora e verifique se há alguma limitação — por exemplo, em relação aos tipos de ordens disponíveis — colocada em suas escolhas para negociação fora do horário normal de negociação.