Banxico Akan Lanjutkan Kembali Pelonggaran Di 2021, Keyakinan Yang Lebih Besar Pada MXN – TDS

Dewan Pengatur Banxico menahan overnight rate di 4,25%, tetapi dengan dua perbedaan pendapat untuk penurunan 25bp. Selain itu, sinyal dari pernyataan Banxico mengenai keyakinan yang lebih besar pada MXN, yang berkaitan dengan inflasi, lebih jauh mengindikasikan peningkatan fleksibilitas pelonggaran moneter, ekonom di TD Securities menginformasikan.

Peso sedikit terapresiasi setelah pengumuman tetapi suasana pasar yang memburuk telah memicu kembalinya greenback, yang membuat pasangan USD/MXN diperdagangkan di sekitar 19,90, naik 0,4% hari ini, pada saat penulisan.

Kutipan utama

“Pemungutan suara Banxico untuk mempertahankan suku bunga, tetapi dengan dua perbedaan pendapat untuk penurunan 25bp, secara inheren dovish, terutama ketika mempertimbangkan bahwa mantan bendahara Kementerian Keuangan Galia Borja akan menggantikan Javier Guzman yang keluar (dan hawkish) sebagai Deputi Gubernur. Sinyal dalam pernyataan Banxico mengindikasikan keyakinan yang lebih besar pada kinerja MXN, yang berkaitan dengan inflasi, mengindikasikan peningkatan fleksibilitas pelonggaran moneter.”

Apresiasi FX yang lebih besar dipandang sebagai risiko negatif baru (sepertiga dari tiga risiko) terhadap perkiraan inflasi, sementara “episode depresiasi valuta asing” diturunkan sebagai risiko positif untuk inflasi, dari risiko utama pertama dari (tiga risiko) ke kedua. Pergeseran pada USD/MXN dalam keseimbangan risiko terhadap inflasi ini mengindikasikan keyakinan yang lebih besar dari Banxico, relatif terhadap pertemuan sebelumnya, pada lintasan peso. Hal itu pada gilirannya menyiratkan peningkatan ruang kebijakan untuk bermanuver ke arah suku bunga yang lebih rendah di tahun baru.

“Kami sekarang memperkirakan Banxico akan melanjutkan pelonggaran, dimulai dengan penurunan 25bp pada suku bunga kebijakan pada pertemuan Februari, diikuti oleh penurunan 25bp lebih lanjut pada pertemuan Maret.”

Kami masih melihat bias risiko cenderung mengarah ke pelonggaran tambahan tetapi kami akan menunggu untuk melihat bagaimana komunikasi dan pasar USD/MXN berkembang. Itu termasuk komunikasi mengenai efek dasar dari tahun 2020 yang untuk sementara waktu akan mendukung dinamika inflasi umum tahunan selama paruh pertama tahun 2021.